多因子量化选股的基本内涵


多因子量化选股就是通过筛选出对公司股票价格和收益率具有一定影响的因子,并将这些因子通过量化分析进而形成的选股模型。量化选股的重点有三个方面:对于因子的选取、模型的建立和如何对模型进行评价。


因子有很多个,可以是公司生产经营活动的指标,例如固定资产周转率、固定资产比率等,也可是公司价值因子例如市盈率、市现率等,也可以是公司的一些财务指标例如净资产增长率、总资产收益率等,同样它也可以是技术指标例如换手率等。

一、多因子量化选股的基本特点

(1)多因子量化选股的适用性很强,不论对于哪种风格的投资者来说它都是可以使用的,因为多因子量化选股是对不同类型的指标进行检测,选择出有效并不冗余因子,因此无论对于喜欢基本面数据还是技术数据或财务数据的投资者来说,它都可以适用。例如:如果有一批人参加马拉松,想知道哪些人能获得不错的成绩,只需在跑前做一个身体测试即可。测试可以用一个或多个指标。对测试的结果进行排名,排名靠前的运动员获得好成绩的可能性就比较大。多因子选股模型的原理与此类似,可以利用某些指标(因子)选择未来可能表现较好的股票。

(2)多因子量化选股能够降低风险,通过对组合规模的选择和多因子模型的构建,我们可以有效地降低风险,也能够消弱投资者因自身偏好而出现的风险,多因子量化选股的出现促进了量化交易的发展,也对风险管理起到了积极的作用。

(3)多因子量化选股利用量化交易和计算机技术处理大量数据的功能,对于投资组合进行科学的定性分析,规避了许多主观性判断的干扰,当市场处于下降或者高速上升时,投资者的心理会受到市场情绪的干扰,从而做出许多不理性的投资,多因子量化选股有效的减少了情绪投资的出现,对于市场的成熟发展起到了积极的作用。

二、多因子量化选股的优势

多因子量化选股是在量化交易和对因子综合分析的基础上进行的,它不仅具有量化交易的特点,还具有分散投资和降低风险的特点,它的优势在于:

(1)多因子量化选股选取的因子范围广,实证结果理性客观。多因子量化选股是在量化交易的基础上产生的,因此它能够处理大量的数据,多因子模型又对不同类型的因子进行了选取,不论对于什么行业或者风格的股票来说它都具有参考价值,并且在参考了较长时期的多方面因子后,多因子模型能够对投资组合进行一个较长时间的评价,模型的结果将长期有效。

(2)多因子选股模型具有较强的稳定性,因为选取的数据很多时候高达上百万,所以它会很大程度上减弱异常值的作用,研究期限也比较长,所以不论市场处于何种状态,它都依然有效,多因子模型还能有效减弱人们的主观情绪投资。因此,它是投资者使用和研究最多的模型之一。

三、多因子量化选股的基本策略

根据所选因子的类别,可以将多因子模型分为价值型投资策略、成长型投资策略、品质型投资策略和技术型投资策略四种。

(1)价值型投资策略

对于投资者来说,都希望能够找到相对被低估的股票,因此对于股票价值的发现是投资者们研究的重点,价值型的因子有很多,其中最为常用的是市盈率、市净率等,较低的市盈率说明了股票价格相对被低估,具有升值的可能性很大,因此较低的市盈率对应着较高的收益率。价值型投资策略就是将这些价值型因子结合起形成一个组合,通过组合来对股票价格和收益率产生影响。

(2)成长型投资策略

一个公司的成长情况很大程度上决定了公司的利润和未来前景,因此投资者在对公司股票进行研究时,也很重视公司的成长性情况。成长性因子包括营业收入增长率、净利润增长率等,高的净利润增长率说明了公司的利润在逐年增加,这样的增长率会吸引很多投资者的目光,股票价格也因此会提高,体现了公司生产经营的稳定性和成长性。成长型策略就是将这些成长型因子综合起来构成一个组合,通过这个组合对股票进行分析。

(3)品质型投资策略

一个公司的品质主要体现在公司的生产营运上,当公司的生产经营处于良好状态时,也就说明了公司具有高的品质。品质型因子一般包括了存货周转率、固定资产比率和总资产周转率等。

(4)技术型投资策略

技术分析是现在证券交易会经常用到的方法,通过技术分析人们可以找到股价波动的趋势和对未来股价进行预测,我们最常用的技术指标就是换手率,通过换手率的高低我们可以很直观的了解到股票交易的活跃程度。